【三橋貴明×ステファニー・ケルトン】MMTポリティクス：三橋貴明氏ブログ

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チャンネルＡＪＥＲ『MMTとハイパーインフレ論者(その２)(前半)』三橋貴明 AJER2019.7.9

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【三橋貴明×ステファニー・ケルトン】

MMTポリティクスhttps://youtu.be/6NeYsOQWLZk 　

というわけで、スティファニー・ケルトン教授との対談最終回をお送りいたします。　

今回の対談を受け、YoutubeやTwitterのコメントを見ていて思ったのは、

「おカネについて、商品貨幣論に囚われ、未だに信用貨幣論を理解していない人」　が、

あまりにも多いという点です。商品貨幣論というか、

「おカネの種類は一種類」と思っている人。　

例えば、「ＭＭＴで財政出動をすると、国債金利が上がる！」　

まさに、おカネの種類を無視した「貨幣のプール論」が前提のクラウディングアウト論です。

クラウディングアウトについては、ケルトン教授が第二回で全否定されました。　

貨幣のプールが存在しない以上、クラウディングアウトなど起こそうと思っても起こせません。　

となると、次に来るのが、「インフレになると、国債金利が上がって破綻する！」　でございます。

そりゃまあ、インフレになれば金利は上がるでしょうが、国債金利が問題というならば、

日銀が当座預金を発行し、国債を買い取れば終わりです。普通に買いオペをすればいい。　

となると、次に来るのが、

「日銀がおカネを発行し、国債を買い取ったら、インフレ率が制御できなくなる！」

　はい、この図でオシマイ。

【Japan’s monetary base (RHS) and inflation growth (LHS)】 　

過去六年間で、日銀は３７０兆円ものＭＢ（主に日銀当座預金）を発行し、

国債を買い取りましたが、インフレ率はゼロ（消費税増税のときのみ上がった）。　

なぜ、日銀がおカネを発行し、国債を買い取ってもインフレにならないのか。

理由は、日銀が発行できるおカネと、「インフレ」に繋がるおカネが「異なるおカネ」であるためです。

具体的には、日銀当座預金と銀行預金です。　

日銀当座預金と銀行預金は、全く異なる世界のおカネであり、両者の間には「越えられない壁」があるのです。　要するに、信用貨幣論を理解していないために、

「政府が財政出動するために国債を発行すると金利が上がり、金利を抑制するため日銀が国債を買い取ると、インフレ率上昇を止められなくなる」　

と、金貨銀貨の貨幣観で思考する人が、本当に多いという話でございます。　

現実の世界では、クラウディングアウトも、「ＭＢを増やせばインフレ率上昇」も、共に起きません。

日本の事例が証明しています。

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Source: 三橋貴明氏ブログ