日本国債空売りファンドの結末
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さて、昨年の六月くらいから続いていた、日本国債に対する「空売り攻勢」が終焉を迎えました。 もちろん、日本銀行の完勝なのですが（勝てるわけがない）、そもそも空売りとは、特定の金融商品について、「借り入れ、叩き売り、値段が下がったところで買い戻す」 ことで利益を得る手法です。
日本国債の場合、「金利上昇＝国債価格下落」となります。『日本国債、消える「空売り勢」 日銀が国債貸し出し制限 国内債券市場で、日銀が大半を保有する10年物国債を「空売り」する海外投資家が消えつつある。日銀が空売りに必要な国債の貸し出しを制限したためだ。空売りしていた投資家が損失を被り、新規の売りも難しくなった。金利の上昇圧力が和らいだことで、日銀が政策を修正しやすくなったとの見方がある。（後略）』 そもそも、現在はほとんどの十年物国債を日本銀行が保有しています。
ならば、空売りファンドは「誰」から叩き売る日本国債を借りていたのかと言えば、実は日本銀行です。 日本銀行は証券会社などに日本国債の貸出を行っています。証券会社は日銀から借りた国債を、ファンド側に「また貸し」することで利益を得ることができる。 というわけで、ファンド勢は間に証券会社を挟んではいたものの、日銀から国債を借り入れ、空売りを仕掛けていたわけです。
日本銀行は、キーボードを叩くだけで日本国債を買い取れる（＝日銀当座預金を発行する）と同時に、貸し出しの方も完全にコントロールすることができます。 今年の一月位から、日銀は国債の貸出を絞り込んでいった。当然、手数料（品貸料）は急騰し、一次は年利４％にも達した（通常の十倍）。 さらに、証券会社はそこに自社の利益を乗せるため、空売りファンド勢の借り入れ国債調達コストは激増しました。 というわ続きをみる
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Source: 三橋貴明氏ブログ
